转眼间，冷空气已经登场，又到了一年赏雪观景的季节，腌制腊肉的准备事情也被许多家庭提上日程。生猪期货主力合约价钱已经一连三个生意日下跌，昨日跌幅靠近2%，创阶段新低。四序度自己就是猪肉的消耗旺季，接下来的市场走势，关于来年生猪养殖信心有较大影响。

针对近期生猪现货市场微涨而期货市场连跌的情形，浙商期货农产品剖析师万晓泉体现，现货因短期供应改善和需求预期提振有所企稳，但期货包括了市场对未来的预期。就生猪自身基本面来看，生产性能一连优化叠加肥标价差走强下对增重的提振，以及季节性出栏节奏，年前整体生猪供应压力仍然偏大，压制01合约价钱，且01合约现在关于现货价钱仍有较大的升水，基差有一定的收敛空间。

宏源期货生猪剖析师黄小洲剖析称，01合约是整年旺季合约中最旺的，也被市场付与了最高的升水。不过这个升水保存的条件是四序度会泛起显着的需求走强，季节性需求岑岭发动价钱上涨。随着四序度剩余时间的逐步缩短，泛起显着反弹的概率也逐步降低，此时01合约的升水也会随之降低。近期现货上涨而期货下跌现实就是旺季合约升水回落的历程。反过来看，在期货连跌的情形下，期货价钱已经邻近现货价钱，期货的升水基本消逝，着实也为今年最后的反弹提供条件，在没有期货升水的时间，上涨幅度也会更显著，事实没有任何实力能够阻碍海内肉类消耗在春节前泛起季节性岑岭。

除了近期的连跌，将时间线拉长可以看到，自8月份以来，生猪期货价钱整体泛起下跌趋势。而困扰其价钱的缘故原由当属供大于求、企业去产能缓慢的现状。格林大华期货猪剖析师张晓君以为，目今在资金、手艺推动下，我国养殖端或正处于规
；躺钏那鞍氤。现在，低本钱、资金状态优异的集团企业继续扩张，恒久来看养殖本钱将继续下移。预计养殖端内卷发动质料、屠宰等全工业链竞争加剧，行业各环节进入微利时代。猪周期是利润率周期，利润率背后是资金加持，在明确看到资金撤离之前，所谓去产能应该是需要一直被证伪的阶段。

期货日报记者视察到，相较于行业整体减产，改变供需关系提升价钱，已经在现代化生产方法上愈发成熟的大型养猪企业更想争取市场占有率，因此行业在“降本增效”的内卷蹊径上狂奔不止。在下游市场低迷时期该要领也确实有用，海内养殖企业的生产效率已经大幅提高，甚至部分天下性或区域性头部企业的生产效率指标已经可以和国际养殖企业一较是非。

“最显着的例子是海内养殖企业PSY指标，生猪期货上市前市场普遍的认知在18头周围，在更新装备、厂房和种猪之后，今年相识到的养殖企业PSY普遍在22头以上，甚至有抵达30头的，在国际上也算可圈可点。这代表着在同样的时间长度上海内养殖企业能供应比以往更大都目的生猪，供应端潜力提升显着。从二三元能繁比例、产仔数等细分指标也能视察出同样的情形，海内养殖企业的生产效率险些已经提升至现阶段极致。”黄小洲称。

近几年最火的降本增效的方法当属牧原的“自繁自养”，可是其近期却宣布在内部推行员工承包制，这种与以往“农户代养”有相似之处的养殖方法，在市场上也引起普遍谈论。

黄小洲以为，目今龙头企业牧原的做法可以算是在生产效率提升到极致之后，用生产方法之外的要领举行“降本增效”。一个工业中，当龙头老大已经需要手艺以外的手段举行本钱控制时，也说明这个工业在这一轮熊市要进入最终阶段了。当这一轮猪价熊市走完之后，剩余的养殖企业一定是市场中手艺最好、生长程序最稳固的一批企业，而未来猪周期的转变幅度也将因此受到限制，变得越发平稳。

“在供应相对宽松的大配景下，四序度能扭转市场行情的唯一因素就是季节性的需求旺季。四序度的季节性反弹或许率会泛起，但也仅仅是熊市中的反弹，其幅度和一连时间都不宜高估。”黄小洲说，更恒久的行情扭转，就需要市场供应的出清，需要一场生猪养殖的“供应侧刷新”，事实当宿世产效率极高，但整体栏舍使用率不高，保存显着比例的空置栏舍，而所有栏舍的潜在供应已经远远凌驾海内的需求。从近一年的行情和养殖企业一连亏损的情形来看，更容易泛起市场化的生猪养殖“供应侧刷新”。

针对近期行情，万晓泉以为，现在来看，供应端，近期猪病整体趋于平稳，部分地区养殖户惜售扛价情绪回升，叠加东北区域降雪影响，出栏镌汰，阶段性供应有所改善，但仍需关注猪病影响。需求端，随天气转冷，腌腊灌香肠需求可能启动对猪价形成支持，关注需求提振力度。因此，短期猪价可能振荡运行，但从中期来看，供应端压力仍然偏大，猪价可能难有较好体现。

泉源：山东省畜牧兽医局